Neutralidad monetaria en la tasa de cambio real colombiana

"Durante la década de los 90 el tema principal de debate en Colombia ha sido la dinámica de la tasa de cambio real. Si se acepta el punto de vista de que en el corto plazo la política monetaria afecta la tasa de cambio real, el tema importante sería entonces: ¿Qué tan largo es el corto plazo? En términos del problema concreto, la pregunta sería: ¿En cuánto tiempo se desvanece un choque nominal? La respuesta a esta pregunta es la motivación principal de este artículo. Para buscar una respuesta a la pregunta que nos motiva, proponemos un enfoque econométrico capaz de llenar necesidades técnicas ignoradas en varios artículos que tratan el mismo tema. Específicamente, estimamos un VAR estructural utilizando la descomposición de Blanchard y Quah (1989) sobre la tasa de cambio real y nominal. El aporte principal de este artículo consiste en la determinación de algunos resultados empíricos rigurosos respecto al comportamiento de la tasa de cambio colombiana en el corto y largo plazo. Nuestra meta principal es estimar la magnitud y la duración de los efectos de los choques nominales en la tasa de cambio real. De tales resultados se pueden derivar recomendaciones de política. La estructura de este artículo es la siguiente: La sección 1 es esta introducción. En la sección 2 se hace un breve análisis de la literatura económica sobre la tasa de cambio real y su relación con los choques nominales. La sección 3 presenta las variables consideradas y sus principales características econométricas. En la cuarta sección se muestra el modelo econométrico utilizado en la estimación. La sección V incluye los principales resultados y la sección VI contiene las conclusiones."