Coyuntura Económica. Julio 1991. Volumen XXI. No. 2

"El manejo del problema monetario es la prioridad más importante para la política económica en este momento. El crecimiento de los medios de pago ha estado en los últimos meses bastante por encima de las metas que se habían impuesto y, lo que es más importante, la fuente del problema, que es la expansión de las reservas, no ha cedido sino que tiende a aumentar.Los instrumentos en los que se había hecho énfasis hasta ahora para el control monetario tienen cada vez menos efectividad y han tendido a garantizar la continuidad del problema monetario al incentivar la entrada de capitales a través de las altas tasas de interés internas, el bajo ritmo de devaluación y la escasez de crédito en el sistema financiero. Es de esperar también, que a medida que se den definiciones en las negociaciones con la guerrilla y con el narcotráfico, que se concreten las reformas de la Asamblea Constituyente y que se confirmen los rumores sobre los posibles hallazgos petroleros, el incentivo para el ingreso de capitales sea cada vez mayor.Es de esperar que el ingreso de capitales y el aumento de reservas continúe durante un tiempo largo, por lo cual Fedesarrollo considera necesario que se tomen medidas con efectos duraderos y que puedan ser sostenibles en el mediano plazo.Fedesarrollo ha venido afirmando que ante la agudización del problema cambiario en los meses recientes y la ineficacia de la política de contracción monetaria a través de las Operaciones de Mercado Abierto y el encaje marginal, es éste el problema que se debe enfrentar directamente."